July 29, 2021

Indiens Stahlhersteller sind der seltene Lichtblick der von Covid verwüsteten Wirtschaft

SZÜCHTER HABEN verkörperte jahrzehntelang die gescheiterten Wohlstandspläne Indiens. Der Sozialismus nach der Unabhängigkeit produzierte viele Mühlen, aber wenig Stahl. Eine Teilprivatisierung in den 1990er Jahren schuf Kapazitäten, aber auch große Unternehmen, die sich durch nutzlose, staatlich unterstützte Kredite ernähren. Viele wurden später als bankrott entlarvt. Selbst gut geführte Privatproduzenten stolperten, wie Tata Steel 2007 mit der katastrophalen Übernahme von Corus, einem in Schwierigkeiten geratenen europäischen Rivalen, tat. Danach ging die Nachfrage im Inland zurück und aggressive chinesische Rivalen expandierten im Ausland.

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Dann kam Covid-19. Im März 2020 verhängte Indien die strengste Sperrung aller großen Volkswirtschaften. Für eine Industrie, die auf Mühlen angewiesen ist, die nicht für den Stillstand ausgelegt sind, und auf den physischen Versand sperriger Brammen und Coils, bedeutete dies eine Katastrophe. JSW, ein seltener Erfolg, füllte seine Hochöfen mit Kokskohle, um die Wärme zu erhalten, aber nicht mit Erz; 14.000 Arbeiter, die eine Erweiterung des Werks im Bundesstaat Maharashtra abschließen, wurden in ihre Dörfer verstreut. „Es gab keinen Markt“, erinnert sich Sajjan Jindal, JSW‘s Vorsitzender.

Der Markt ist seitdem mit aller Macht zurückgekommen. Im vergangenen Jahr haben sich die Stahlpreise in Indien fast verdoppelt, in Europa und China verdoppelt und in Amerika mehr als verdreifacht. Umfragen von Edelweiss, einem in Mumbai ansässigen Broker, zeigen, dass sie auf dem Vormarsch sind. Auch das Europageschäft von Tata ist inzwischen profitabel. Die Aktienkurse der großen indischen Stahlhersteller haben sich dank effizienter Anlagen mit nahezu Vollauslastung besser entwickelt als ihre Konkurrenten (siehe Grafik).

Um zu verstehen, wie sie es geschafft haben, schauen Sie sich an JSW. Trotz der Ungewissheit der frühen Pandemie ging Herr Jindal ein Risiko ein und begann sofort mit der Planung einer Wiedereröffnung: „Ich wollte unbedingt neu starten, also haben wir es getan.“ Das Unternehmen verlängerte die Schichten, um den Zu- und Abgang von Menschen zu reduzieren, und verwandelte Schulen und Kliniken, die es betreibt, in Wohnheime und Covid-19-Behandlungszentren. Das Unternehmen hat seine Kreditlinien ausgeschöpft und die Verschuldung von 6 Mrd. US-Dollar auf 7 Mrd. US-Dollar erhöht. Aber nach einer dreiwöchigen Pause JSW war wieder in Betrieb.

Seine indischen Rivalen folgten einem ähnlichen Drehbuch. Diejenigen in Japan, Südkorea und Russland kamen langsamer ins Geschäft zurück. Das knappe Angebot stützte die Preise, auch wenn an Orten mit hoher Nachfrage an Orten wie China, Vietnam und Teilen Afrikas das Schlimmste von Covid-19 verschont blieb. Im Juli begann sich die Binnennachfrage in Indien zu erholen, da die guten Ernten die Bauern dazu veranlassten, neue Traktoren zu kaufen. Der Bau, der Stahl und daraus hergestellte schwere Maschinen verwendet, nahm Fahrt auf, nachdem die erste Viruswelle abgeklungen war. Genug von JSW‘s Arbeiter kehrten zurück, um die Expansion in Maharashtra abzuschließen.

Es kann sein, dass es schwieriger wird. Ausländische Konkurrenten sind wieder im Einsatz. Indien befindet sich mitten in einer neuen, tödlicheren Welle von Covid-19, die zu einer weiteren landesweiten Sperrung führen könnte. Langfristig nehmen viele Länder den Klimawandel ernst und drohen mit Zöllen auf kohlenstoffintensive Güter wie Stahl.

Dennoch bleiben die Preise sowohl für Stahl als auch für Aktien indischer Stahlhersteller hartnäckig hoch. China scheint daran interessiert zu sein, seine umweltschädlichsten Werke zu schließen, was die chinesische Produktion beeinträchtigen könnte. Jefferies, eine Investmentbank, erwartet, dass China im Jahr 2022 mehr Stahl importieren als exportieren wird – einige davon zweifellos aus Indien. Die amerikanische Regierung und andere planen große Investitionen in die Infrastruktur. Angesichts der zunehmenden Spannungen zwischen China und dem Westen könnten die Industriegiganten der Welt nach alternativen Lieferanten an freundlicheren Orten suchen. Für die indischen Stahlhersteller, die dem Wiederaufleben von Covid-19 standhalten, sieht die Zukunft seit Jahren nicht mehr so ​​rosig aus.

Dieser Artikel erschien im Business-Teil der Printausgabe unter der Überschrift “White hot”